ICO-delt DCO-dele: arenenud krüpto derivaadid | EE.concellodemelon.org

ICO-delt DCO-dele: arenenud krüpto derivaadid

ICO-delt DCO-dele: arenenud krüpto derivaadid

Conor O'Hanlon, Deborah Põhja ja David LUCKING on advokaadid põhineb Allen & Overy New Yorgi kontori, kus nad keskenduda seotud küsimustes FINTECH, derivaadid ja rahvusvahelistel kapitaliturgudel.

Käesolevas arvamuses tükk Autorid selgitavad, et tähtsust hiljutise CFTC heakskiidu cryptocurrency derivaadid platvormi ja selle võimalikku mõju turule.

Mis oli askeldas kuu krüpto-maa, üks tähtsam tööstuse sündmused võivad olla kadunud uudised voolu.

Me räägime LedgerX, käivitamisel, mille juhatuse liikmed kuuluvad muu hulgas Mark Wetjen, endine kaubafutuuridega Trading komisjon (CFTC) volinik, ja selle eduka registreerimise derivaadid puhastades organisatsioon (DCO) koos CFTC - esmane US derivaadid regulaator.

Kuigi esmane registreerimine dopingukontrollijale kavatseb pakkuda cryptocurrency seotud derivaadid on märkimisväärne ja iseenesest, et tüübikinnitus anti kõrval kirja pakkudes LedgerX exemptive leevendust mõnest ranged nõuded, et (õigustatult) kohaldatakse dopingukontrollijate.

See artikkel käsitleb neid üksikasju, samuti millist mõju registreerimise võib olla laiemalt.

1. Selgineb derivaadid: ülevaade

Esiteks, ärgem koristama lükkamiseks.

"Puhastamine" leping (või "swap"), mitte väärtpaberi, tähendab, et tehing, millest võib sõlmida kahe- või vahetamise või muu kauplemise platvorm, seejärel õiguslikult üle keskse vastaspoolega (keskne vastaspool või CFTC on nomenklatuur, dopingukontrollijale).

See on võrreldes sõltumatu tagastamata swap, mis jääb kahepoolsete vahel ostja ja müüja (mis tähendab, et nad jäävad kokku puutuda üksteise krediidirisk). Ühes kustutatud swap, KrMS toimib keskse vastaspoole iga ostja ja müüja, ja tõhusalt "garantiid" performance (ulatuses, milles see on ressursse teha).

Kultuurialased kasulik, sest muu hulgas, et nad parandavad maksejõuetuse riski ja võimaldada osalejatel nihe tehingutele mitmekordse vastaspoolte. Aga kui seal on üks asi, mis Satoshi meile õpetanud, et see, et tsentraliseerimise kannab oma süsteemseid riske - sellepärast kesksete vastaspoolte suhtes olulised regulatiivsed nõuded ja järelevalve.

Tasub pausid siinkohal märkida, et varasema aasta juulis, LedgerX ka registreeritud swap täitmise rajatis (SEF). See on eraldi reguleeriv nimetust. SEF on kauplemise platvorm, mille kaudu kasutajad saavad vaadata soovituslik hinnakujunduse ja tsitaadid ja kaubanduse ja tehinguid tuletisinstrumentidega tooteid.

Erinevalt CCP, mis on SEF ei seisa ostja ja müüja vahel. Turbetagamisfunktsioon võeti kasutusele pärast finantskriisi ja suur USA seadusandlikke jõupingutusi, et järgida (2010 Dodd-Frank Wall Street Reform ja tarbijakaitseseadus ja sellega seotud määrused).

Eesmärk turbetagamisfunktsioon hulka läbipaistvamaks, hinnakujundus, ärisuhete, täitmise ja aruandluse tuletisväärtpaberite. Praegu LedgerX on üks kahest turbetagamisfunktsioon pakkumisi cryptocurrency seotud toodete, teine ​​oli TeraExchange.

Ümardada välja selle vile-stop tour, väärib märkimist, et mõned olemasolevad cryptocurrency vahetus ei paku marginaal kauplemine (mis on kujul derivaat). Kuid need vahetused üldiselt tugines erandi on reguleeritud CFTC kui SEF mis võimaldab marginaal kauplemine nii kaua, kui see toob kaasa "tegelik tarne" kohta bitcoins 28 päeva jooksul (mitte edasi lükata kohaletoimetamise või nõude konto koos bitcoins).

2. Mis väärtpaberite ja SEC?

USA regulatsioon vahetustehingud ja väärtpaberid juhendab eraldi regulaatorid vastavalt CFTC ja Securities and Exchange Commission (SEC).

SEC hiljutine determinationthat DAO märgid olid väärtpaberite iseenesest ei mõju LedgerX või CFTC reguleerimisel vahetustehingud. Küll aga mainida, et mõned cryptocurrency vahetusi, mis kaubeldakse DAO märgid oleks pidanud registreeritud väärtpaberite riigisisestest vahetamist või saadud asjakohase erandi.

Et selgitada, mida SEC räägivad siin on väärtpaberite vahetust, ei pruugi börsi või kauplemiskoha kohta, mis kaupleb kaubapositsiooni või vahetustehinguid teostada (mis CFTC reguleerib). Praegu ainus ettepanek krüpto-derivaadid on seotud Bitcoin ja nii SEC laiema rolli reguleerimisel mõned turvalisusega seotud sätteid tuletisinstrumentide turu (nagu turvalisus põhinev vahetustehingud) on veel lahendamata.

3. Kuidas LedgerX võrreldes teiste dopingukontrollijate ja turbetagamisfunktsioon

Kuigi CFTC tellimuse heaks LedgerX on registreeritud dopingukontrollijale selline tähistamine kaasas oluliste regulatiivsete nõuete ja järelevalve.

See osa võrrandit käsitleda CFTC kirjas välja samal ajal. Kirjas kirjeldas exemptive leevendust on antud LedgerX mõnest neist eeskirjadele. Maksuvabastust lisada puudutavad eeskirjad rahaliste vahendite ja nendega seotud nõuded riskijuhtimise, osaleja abikõlblikkuse ja ressursside haldamist.

LedgerX õnnestus vältida paljud neist nõuetest, sest kaks peamist erinevused tema ja teiste loodud dopingukontrollijate.

Esiteks kasutab täielikult tagatisega kliiringu mudel (ostja ja müüja peab täies ulatuses nende võimalike tulevaste kohustuste kuni ees) nii paljud seadused, mis on selle eesmärk kaitsta CCP vastu vaikimisi oma osalejate tegeldakse asjaolu, et 100% tagatise on juba olemas.

Teiseks LedgerX ainult esialgu selge tehingud alates LedgerX enda SEF, mis tähendab, et on juba kontrollinud asjaomastele osalejatele.

Lisaks esialgse pakutavat toodet näib olevat lihtne Bitcoin swap ja CFTC juba kindlaks Bitcoin on kaup. Arvestades neid tegureid, CFTC antud eespool kergendust LedgerX. Kuid nagu LedgerX laiendab nii oma kliendi ja toote baasi, siis tõenäoliselt on kaasata laiemat massiiv CFTC määrused, mida kohaldatakse dopingukontrollijate.

4. Mida see tähendab cryptocurrencies?

See registreerimine on väike, kuid oluline samm edasi Bitcoin ja cryptocurrency üldisemalt varana klassi.

Kuigi LedgerX esialgse käivitamise suhteliselt piiratud, siis tähendab üha suuremat huvi institutsionaalsetele investoritele, kes soovivad saada kokkupuude cryptocurrency risk.

Näiteks antud suhteline vähesus reguleeritud Bitcoin põhinev investeeringute sõidukite LedgerX DCO nüüd on veel üks võimalik avenue selliste investoritega.

Teiseks, SEC, et jäeti rahuldamata Winklevoss Bitcoin ETFin märtsil mainitud, asjakohast osa, et puudusid olulise reguleeritud tuletisinstrumentide turu jaoks Bitcoin mis aitas kaasa SEK otsustavust, et ei olnud piisavalt läbipaistvust Bitcoini turgudel.

See otsus on praegu läbivaatamisel ja LedgerX DCO heakskiidu võib mõjutada seda analüüsi.

Kolmandaks LedgerX kinnitamise ja reljeef on viimane mitmes CFTC meetmete ja algatuste cryptocurrencies ja blockchain. Regulaator ja praegune esimees Christopher Giancarlo, tundub eriti keskendunud FINTECH ja cryptocurrency seotud küsimusi, nagu loomise LabCFTC.

CFTC näib arenemas eriti tulevikku suunatud reguleerija cryptocurrency ruumi.

Järjekord märkis, et LedgerX peab olema cryptocurrency auditi läbi sõltumatu vannutatud audiitor. Nr täpsemalt antakse sellele nõudele, ja see toimub ajal, mil raamatupidamisstandardite nõukogu kaalub parim practicesfor cryptocurrency raamatupidamine.

Lõpuks järjekorras ei näinud ette mingit erilist cryptocurrency ladustamise meetod (nt külmhoonete). See on võib-olla üllatav, arvestades muutuvat olemust tehnoloogia ja tööstuse.

Kuigi teatud cryptocurrency derivaadid juba olemas jurisdiktsioonides maailmas (Bitcoin Cashfutures keegi?), LedgerX on registreeritud dopingukontrollijale esindab märkimisväärne areng USA

Kuna huvi cryptocurrencies kasvab, "krüpto-derivaadid" võib hakata leida koht kõrvuti teiste enamlevinud elemente krüpto majanduse, näiteks maksete ja väärtpaberite märgid.

Seotud uudised


Post Seadused

4 suundumused, mis kujundavad bittiini eeskirju 2018. aastal

Post Seadused

Põhja-Dakota seadusandjad bikkiini määruse eelkava

Post Seadused

Kas uute eeskirjade spikker või Hurt Bitcoini alustati Filipiinidel?

Post Seadused

R3 uusim regulator ootab DLT-d KYC-i testimiseks

Post Seadused

Soojustatud Bitcoin Debate Flares Aasia rahandusfoorumis

Post Seadused

Illinoisi seadusandja kutsub Blockchaini töörühma

Post Seadused

Vene regulaator: Bitcoin peaks olema piiratud kvalifitseeritud investoritega

Post Seadused

ELi virtuaalvaluutate uue määratluse hindamine

Post Seadused

Krüptootur reageerib USA senati kuulmismärkustele

Post Seadused

Kanada senati paneel kutsub üles Light Touchi bitcoini eeskirja

Post Seadused

Trumble Valge Maja kahekordistub USA-s Belgias

Post Seadused

Bill Searching Bitcoin Ban jõuab Vene seadusandlusesse